如何确定合理的预期收益率

1、了解自己

    1）投资者应该根据自己的风险承受能力和市场的实际情况，确立一个理性的预期收益，作为选择具体投资产品的依据。

    2）了解自己。投资者应该综合衡量自己的资产状况、家庭情况、工作情况、个人风险偏好等因素，确立自己的风险承受能力并寻找风险收益与之相匹配的投资产品

2、了解市场

    1） 了解现实的无风险利率。就长期而言，无风险收益率代表了理论上我们进行投资可以获得的收益率底部区间。无风险收益率一般选取国债二级市场收益率。

    2）了解不同资产的主力指数长期收益率。以中国A股市场为例，沪深300指数反映了中国沪深两市300只流动性强且规模大的代表性股票的股价综合变动，被普遍用作投资业绩的评价比较标准。同时投资者还可以关注全球其他主要国家与地区的主力指数收益率情况，作为横向投资比较评价的参考。资产指数的长期收益水平可大致作为投资该类资产的平均业绩水平。

    3）了解我国上市公司的净资产收益率，这是我们投资股票取得收益的逻辑价值基础，反映了我国比较优秀的一批企业加杠杆后的净资产收益水平。

    4）了解不同投资策略下全球公认的最优秀的资产管理人的长期收益水平。这些拥有被市场长期实践证明了的投资策略的优秀资产管理人的长期收益水平代表了理论上我们进行投资可以获得的长期收益率顶部区间。

如何选择好的基金投资产品

1、坚持投资的“五信五不信”原则

   1）不信短期信长期：由于供求规律，价格在短期可以大幅度偏离价值，但长期会回归价值。基金经理的短期业绩也可以大幅度超越其长期平均业绩，也就是说短期业绩不能反映基金经理的长期业绩，对于波动较大的业绩曲线，较高的短期业绩时间序列甚至与相邻短期业绩时间序列呈负相关即较高的短期业绩可能需要投资者短期规避。故选择基金管理人不要过于相信短期业绩，而应关注其长期业绩及长期业绩的稳定性。

   2）不信波动信稳定。波动性大的基金意味着风险大、不确定性强，不确定性强翻译成通俗的话就是“没谱”，此类产品高收益时间区间之后的未来收益往往是低收益或负收益时间区间。被业内称为“小巴菲特”的著名投资家塞思﹒卡拉曼《安全边际》一书指出，在风险有限的情况下取得持续不错的回报比在风险相对较大的情况下获得不稳定有时甚至“波澜壮观的”的回报可能要更好一些。这一点也符合我们的投资实践，我们的长期稳健收益超越了A股所有的主流指数（见公司介绍）。

   3）不信专家信逻辑：有不少国际级的顶尖专家在资产管理过程中，损失惨重，甚至破产，犯的是不可思议的简单的逻辑错误，如利用大概率事件盈利，不防范小概率事件风险，赌小概率事件不会发生。真正优秀的基金经理利用大概率盈利的同时防范小概率风险。通过逻辑分析还可避免幸存者偏差导致的管理人能力误判。

   4）不信故事信价值：故事会影响人们的情绪，进而影响供求，但大部分故事不会形成价值，故事导致的波动最终会回归公司基本面、回归价值，只有以价值为基础的投资，才能取得长期收益

   5）不信现象信本质：不同策略的基金，在短期可以有几乎相似的风险收益曲线，从表象上看没多大区别，但从长期及未来看，风险收益曲线可能有天壤之别。如在中小创指数比较强时，卖出沪深300股指期货买入中小创股票，风险收益曲线稳步向上，看起来很像市场中性策略，但在市场风格转换时，才发现这是伪中性对冲，风险很大，回撤很大。

2、掌握识别好的基金产品的具体方法

   1）较长的历史业绩：3年是对一个有波动周期的产品业绩作出评价的最短时间周期。而最好的业绩评判周期应该要经历一个完整的牛熊市场周期，A股前两次大波动周期大约为九年左右，全球性大的经济危机大约10年左右。这是因为市场价格在短期内受到市场情绪、供求失衡的影响产生偏离，而长期会向价值回归。短期内偏离价值产生的超额收益或亏损，长期也将被相反波动抵消。对于无波动周期的中性量化对冲产品最好也要有3年以上的历史业绩，因时间是识别伪中性量化对冲的最佳工具。

   2）有以风险指标为前提的业绩考核指标：在评价基金产品时，投资者应特别关注其风险指标，包括产品夏普系数，波动率及其最大回撤等。投资者在初期最容易走入的误区就是只关注产品的收益而不关注其风险。事实上，优秀的投资管理者及投资者应该永远把风险控制而不是收益放在第一位。一方面，产品较大的波动率，尤其是与指数走势有较强相关性的产品，短期内净值的快速向上波动很可能会被未来的反向波动抹平甚至亏损；在此投资者不妨记住巴菲特对于风险防范的忠告：投资最最要的三件事，第一，保住本金；第二，保住本金；第三，记住前两条。

   3）关注相对收益：投资者在比较基金产品时应该重点关注其相对收益，与同策略类型产品的相对收益情况比较。不同策略类型的产品由于其不同的投资逻辑，将会产生不同的长期收益与风险特征，因此投资者在选择了适合自己的风险投资组合后，应将产品放置在同类产品范围内进行比较。

   4）关注产品在市场关键时点的净值表现：在了解了产品的长期风险收益表现后，投资者还可以更进一步观察基金产品在过去几年内市场关键时点的净值特点，这样做有两点帮助。第一，帮助投资者辨别产品管理人的实际投资方式是否与其宣扬的理念一致；第二，帮助投资者识别真正优秀的投资产品和市场中由于幸存者偏差留下的存在较大潜在风险的产品。以2014年4季度为例，市场上很多宣称采用中性量化对冲策略的产品出现了较大幅度的净值回撤，观察其在此时间节点前后的净值走势会发现，这类产品实际采取的投资策略是买入中小盘股的同时做空大盘股指数期货，其实际获取的是特定市场风格下股票非价值型波动的收益。因此在市场风格切换时其净值会大幅回撤。这种投资策略在2017年白马股上涨的行情中再次暴露出风险。

投资常见的错误

   1）买过去短期收益较高而未来收益很低甚至亏损的产品。主观上没有人愿意买过去短期收益较高而未来收益很低甚至亏损的产品，但现实中很多投资人包括不少机构投资者甚至所谓的专业投资者经常犯这种错误，原因是过于看重管理人过去的短期业绩，而忽视管理人的长期业绩及业绩稳定性。

   2）仅关心收益而忽视风险指标将很多投资者引向亏损的深渊。很多第三方机构的业绩排名仅有收益率排名，而无风险指标，由于过大的风险带来的收益具有较大的不确定性，未来不可复制，短期业绩排名大面积变脸成为常态，最典型的是A股市场股票策略“年度冠军魔咒”，即年度收益率排名冠军多为长期投资的失败者，因为承担了过大的风险。

   3）高风险高收益之误导。高风险高预期收益的理性预期，常被媒体误写为高风险高收益，误导投资者不加分析的买入高风险产品，损失惨重。预期收益不等于历史实际收益，亦不等于未来实际收益。理性预期收益应有合理的比较基准，不合理的预期收益会将自己推向高风险产品，陷入巨大的风险之中，甚至出现巨额亏损。

两点建议

   1）系好安全带上路，风险永远放在第一位。没有严格的风险管理，长期不可能有好的收益。防范风险不能流于形式仅为口号，必须有切实有效的防范措施。投资是一项长期事业，一次小概率黑天鹅可以让您的投资万劫不复，保护好本金才有收益。短期小概率黑天鹅可能存在偶然性，但长期必然会发生，就是必然事件，必须防范，因为我们不知道长期必然事件会在哪一天发生。

   2）追求稳健收益，稳健持续的收益长期复利效果惊人。国内外成功的投资者多为稳健型投资人。承担高风险的投资成功者寥寥无几，无法形成一个群体。对少数高风险投资成功者，我们更愿意将其归为幸存者偏差形成的结果。应寻找低风险中收益、中风险高收益产品，规避高风险高收益产品。高风险带来的收益由于极大的不确定性，未来不可复制，不可当真。

公司介绍：http://www.fof-mom.com/article/464-1.html

 广州永兴投资有限公司成立于2010年，已在中国证券投资基金业协会登记为私募投资基金管理人，成为开展私募基金业务的金融机构，专业从事私募投资基金管理业务，注册资本人民币1000万元，公司核心人员具有丰富的投资研究与实践经验。公司已发行十多只量化对冲产品，有较长的历史业绩且业绩稳定,良好的业绩赢得了多家知名金融机构（含券商、信托、FOF、券商资管等）的直投及代销。

  公司秉承“稳健经营，以价值投资为基础，以量化分析为工具，追求相对安全的回报”的投资理念，在严格控制风险的前提下，寻求确定性投资机会，追求长期稳定复合回报及绝对收益，致力于成为以实行全面风险管理及业绩稳定增长为特征的、一流的专业资产管理公司。