本来我不太愿意对吃瓜群众讲明汯投资的内部事宜，但鉴于知乎上有一小撮别有用心的人经常在造谣生事，当然实际也只是少数离职，被解雇的员工和利益关联人士在造谣，但由于这几人一直持续造谣，对不明真相的人士来说也造成误导，我觉得还是有必要对外讲一下我们明汯的实际情况。

明汯投资成立于2014年，在此之前我一直在海外从事量化的研究和投资工作，01年加入瑞士银行高频团队做股票高频研究员，02年加入瑞士信贷量化自营组做组合经理，自己管理头寸，前几年主要做股票高频，从头开始做高频、日内因子的研究以及写交易系统，在前面三年一个人独立搭建策略研发和回溯平台，策略执行以及交易系统，进去瑞士信贷9个月后就开始交易，每年盈利都在1000万美元以上，夏普率10以上。但随着市场竞争逐步加剧，一个人的团队在高频上有较大瓶颈，所以在2005年开始开发股票统计套利策略，一开始盈利就比较不错，老板也从开始的2亿美元多空头寸到2007年中加到25亿美元多空头寸，但2007年8月有一次历史最大的量化股票策略流动性危机，短短三天组合回撤了3.2% 左右，而在之前历史回溯和实盘历史最大回撤都在1% 左右，而且一般是慢慢回撤，从单日来说，这三天的回撤全是10 sigma 事件，在第三天大老板决定我们自营的量化组合一律斩仓90%左右，所以虽然从净值来说后面两天修复了3.0%左右，但由于管理规模降低了90%，实际的钱的盈亏并未修复很多。这也是后来我决定自己做公司的一个重要原因，就是对管理的资金有最终决定权。在量化危机之后不久我收到千禧一个不错的offer,同样管25亿美元多空头寸，而且提成更高，所以就去了千禧。后来又换了两家公司，一直做基金经理。总体来看，统计套利6年的平均收益在30% 左右（多空组合8倍杠杆），夏普率2.2 左右，但很明显长期来说靠一两个人小团队压力太大，很难持续发展。所以2013年决定自己创业回到国内。

明汯投资成立于2014年，最早只有几名员工，由于我以前一直在国外工作，国内的人脉相对比较少，公司也刚成立，知名度不够，所以招人成为最大的一个问题。如果按照我们在瑞士信贷的招人标准，可能一年一个都招不到，所以我们在2014-2015年招人标准是不算太高的，招来的研究员有非常不错，现在还在为公司做贡献的，也有一些能力不符合我们长期标准的研究员。我们前期主攻股指高频和股指cta策略，在股指策略上有不错收益。在2015年2月发行的300增强产品和2015年5月底发行的对冲产品在股灾中收益均在同类产品中非常靠前，所以在2015年规模迅速扩张，股指限仓后由于程序化交易被叫停，本来准备发展的股票高频也没法推进，所以在限仓后主攻方向转为商品cta.而且随着公司规模的扩大和人员的变多，我自己的定位也从一个基金经理慢慢转型为管理人员和指导策略，而不是自己打代码。付超也在这个阶段加入明汯，虽然没给付超股份，但从一开始从人员和硬件上还是给予付超较大支持，付超发的帖子关于所谓的明汯股份和硬件上的不支持都不符合事实。前期在商品策略尚未有盈利的情况，给付超组配置了三名研究员，一个交易员，两个IT的大部分时间，专注于短线商品cta 策略。但从实际效果来说和市场同类短线策略相比并没有优势，而且在2017年上半年有较大回撤，所以从2017年3月开始逐步减少策略的管理规模。同时由于精力的没法兼顾以及公司策略的持续发展需要，我开始寻找合适的资深研究员来分担研究上的工作。经过几次和jason的深入交谈，虽然jason比较年轻，但对策略的研究深度已经是非常顶尖的，所以招聘jason进入明汯担任研究负责人并后面提升为投资总监并成为合伙人，这样我们的优势互补，目标不但把公司建设成国内的一流量化对冲基金，而且成为国际一流的量化对冲基金。在这个过程中，我们肯定对人员要提升要求，随着公司管理规模的扩大和知名度的提升，我们的研究员候选人平均素质也越来越高，我们决定对当时的已有研究人员进行优化，所以在2017年开始陆续有一些研究员离开明汯。也是从这段时间开始，市场上关于我们的谣言开始增加。但从公司管理的角度，如果研究员自己的进步跟不上公司的发展，甚至达不到市场平均水平，不检讨自己而是造谣前雇主是比较愚蠢的行为。付超带着他的团队的3个人也是在稍后离开明汯，而不是他说的7个人团队，放弃本来就没有的股份也完全不符合事实。在投资行业本来个人有不同的追求，换个公司或者创业是非常正常的行为。但说大量不符合事实而且很容易被证伪的谣言是非常不智的行为。但由于付超作为知乎网红，在知乎影响较大，所以我还是觉得有必要辟一次谣，以正视听。

从明汯创立开始，我们的股票量化策略一直按照严格的风险控制来实现策略，不管是风险因子还是行业上一直比较严格控制暴露，而不是造谣的人说的那样靠大小盘择时，靠主观判断，靠人工T0。我们的股票模型也一直在升级，从早期的低频策略到后面加入大量的日内因子，我们的业绩和规模也在今年有比较大幅的提升，即使在相对困难的5月6月，我们在超过百亿的规模下也获得比较不错的收益。在这个过程中，jason 做出了卓越贡献，能力在公司内外也得到普遍认可。期货策略在付超团队离开后又有大幅的升级，cta短线策略持续创造收益，我们配置33%权重的基本面套利策略也在2018年有不错的收益。中长期管理期货策略在海外已经比较有共识基本面和量化相结合是更合理的策略，而且基本面套利和短线量化策略以及中长期趋势策略均有极低的相关性。我们在cta产品里面配33%权重的基本面套利策略不但提升我们cta产品的收益，而且降低回撤。但主要收益来源还是来自于我们的量化策略。我们cta产品在2018年获得41% 的收益，今年接近20%的收益，也在同类产品中排名靠前。而且通过多种cta策略的组合，不但收益更加稳定，而且容量也较大。

回顾明汯过去5年的发展，通过全体员工的努力，明汯成长成为国内的一线量化私募，在这同时也可能招惹了一些谣言和是非，但长期来说只要我们做好自己的事情，一定会得到投资者的认可，于此同时，我们也准备向海外市场发展，努力成为一家国际领先的量化投资机构。