刘福厚 交易策略 解析

一、交易业绩

    内蒙古鄂尔多斯兴万福集团董事长、从事钢材粮食等现货贸易20多年。

    2008年开始交易期货，用1年时间就实现盈利，暂停实业经营，全力转战期市。

    2009年至2014年盈利超过2亿元。

    2012年荣获和讯瑞达杯百万元大奖赛第三名。

    2013年和讯网首届全国大赛盈利3000万获收益金额第二名。

    2014年蓝海密剑第六届大赛获上将晋衔奖、盈利4347万元。

    2015年蓝海密剑第七届大赛获元帅晋衔奖、盈利1.21亿元、净值1.96 。

二、交易经历

    2008年开始做期货，喜欢做多、不习惯做空，上半年做多还赚点钱，下半年美国次贷危机大跌赔了1680多万，还剩1050万。最后公司决定1050万赔掉300万就彻底离场。

    2009年又赔了250万，3月27日螺纹钢期货上市，就专注做熟悉的螺纹钢，得益于钢贸现货交易经验，从3500涨到4900，一直做多拿到4920，从4920元翻空，做2000手空单。螺纹钢做多赚了380万，下跌赚了5000万，后期回吐，年底共赚了4000多万。

    2010年用2000万做螺纹钢，多空都做，到8月盈利2700万，但是后续做空棉花和橡胶，棉花亏损700多万，橡胶也亏了大几百万，年底盈利只有500来万。

    2011年拿1500万做，3月做多玉米，重仓拿到9月，亏损1000多万，果断止损。反手做空螺纹钢和焦炭，10月中浮盈4000多万，没有平仓止盈，后来利润大回吐，年底只盈利了几百万。

    2012年3月螺纹钢4300多元做空，拿到8月螺纹钢加速下跌，一直浮赢加仓，9月6日螺纹钢3200多元时账户盈利9600多万元，下午行情突然反转、还有过涨停板，没有及时平仓，最后不得不平仓，利润几乎全部回吐，全年盈利只有2000多万元。

    2013年除做单边，还做套利对冲，通过一买一卖做对冲交易。

    2014年采用分散多品种多合约全线做空的方法，一共做空28个合约，两个月大赚七八千万，在期市总盈利突破2亿。

三、交易方法

1、成功秘诀

    短时间里掌握期货密码要归功20多年现货经历。虽然做期货才几年，但现货做了20年，期货现货其实大同小异，做法基本相同，因此入行要快些。

    自己以长线交易、基本分析为主，运用逻辑推理和商品间的内在关联性进行交易。大资金要获得收益，严格交易计划是基础，习惯开对冲头寸，进行套利套保交易能有效控制风险。

    喜欢重仓，持仓在80%左右。满仓不是坏事，可以杜绝错误发展，只能前进不能后退。对上亿资金来说，即使2000万满仓也不过占资产20% 。

2、盈利的核心原因

    主要得益于钢贸现货经验。要做自己熟悉的品种，如果开始没有熟悉的品种，那就做一个品种2、3年，自然就成了熟悉品种、成为专家。自己螺纹钢每天都观察，包括价格波动、持仓多少，熟悉了总能看出眉目来。

    主要以期现价差、基本概念操作，再用逻辑分析，通过逻辑推理去分析操作方法。

3、交易风格

    交易以基本面为主，对商品的供需关系、内在逻辑关系、还有期现价差入手，合理做多做空。

4、赢家共性

    两点之间直线只有一根，曲线是无数的，就是正确的直线路线只有一条，跑偏的就很多。做期货也一样，赚钱做法大同小异，赔钱做法五花八门。能赚钱的赢家都有一套自己独特的盈利方法。不赚钱的都是在乱做。

    交易方法都是自己总结的，看书很少，自己这套做法最大优点就是能够不断总结、不断更新。亏钱不怕，只要完成自己的交易计划，这次亏钱就是给下次盈利打基础，知道这次怎么亏了，就知道下次怎么赚，要把这个盈利模式做下去。

    必须要有自己的交易计划，把交易计划走完，不管赔还是赚，赚了知道下次怎么继续赚，赔了知道下次怎么赚。按计划建仓，在价格目标和时间目标中，无论哪个先到达目标，这个交易就应结束。将交易过程走完，不论盈亏都算赚，学会了赚钱本领。

5、做期货以基本分析为主

    最核心是分析期现价差，二是供需关系，三是入场时的仓单数量、外盘指数等。主要是期现价差，比如现货价低、期货价高就做空。现在盈利赚钱最核心的理论就是这些。期货就是正常的做买卖，它有价差，但最后要体现价格合理回归，就在合理回归时赚钱。当市场走势和现货背离，就在修正市场错误过程中赚钱。还要综合分析商品内在的逻辑关系，当然这方面难度更大。

6、套利交易

    套利是2012年开始做的，但套利没赚多少，套利对整体贡献不大，稳健回报的收益肯定比较小。2013年就改变操作手法，做点套利对冲，开空单时尽量开些多单，把结构性风险化解对冲。通过一买一卖做套利操作，最后让价差回归合理，在这过程中赚钱。套利毕竟利润薄。

    交割过七个品种，期货上买入再期货上卖出。还有期货上买入交割后再卖出，这些经常在做。

    套利套保都是为了赚钱，套利能够充分降低风险。自己是玉米等粮食现货商、钢贸现货商，对商品属性特别了解，做起来得心应手。

四、基本分析

1、期货与现货

    现货做得好，期货判断的准确率会比较高。期市是杠杆市场，也是金融属性很强的市场。做现货主要从供需去考虑，做期货也要考虑金融属性。

    现货不涨，期货一涨，就逆市加仓做空，这是对期货的金融属性认识不够，最后导致亏损。

    自己暂停实业，转战期市。期市魅力更大，时空边界更大，能够更好发挥。

    从期市赚钱很难，做期货最终能盈利的不会多，毕竟赚钱太难。

2、期市本质

    期市有金融属性、现货属性、赌博属性、运气成分。期市有市场本质，就是一个大市场。

    期货公平合理，而作为游戏竞技场，市场很不公平合理。新人开户2天没法和做了20年老手比。

3、偏好品种

    最喜欢螺纹钢，没有螺纹钢上的赚钱，就没有在期货上的成功。晚上自己不做盘也不看盘。

4、商品内在逻辑

    那些交割规则、时间、质量、升贴水内在的逻辑关系以前讲过。菜油与菜籽粕有跷跷板的作用，这是商品的内在关联性、逻辑关系。豆粕和玉米也有跷跷板关系，这是商品之间的逻辑关系，其实商品也好懂，每天盯住它，去看相关资料。

5、基本面分析

    基本面分析需要对现实信息进行长时间的跟踪和分析，需要付出大量的调查分析成本，需要付出大量脑力和体力劳动，只有从事过商业贸易的人和专业的研究机构才可以完成。

    自己的交易体系是研究商品的基本面，技术分析只占很小部分。

    农产品要是有了供需缺口，那么扭转供需关系至少需要1到3年。工业品扭转这个关系、形成一定趋势也要2到3个月以上。

五、进场出场

1、大资金操作

    2014年3月公司账户是1个亿，展示账户3000多万，一共1.3个亿左右。

    不要斤斤计较，大资金看的是大趋势大行情，讲棉花从20000要跌到10000，不在滑点那几个点。当然有时也挂单，但是最后总结滑点没有多大意义。赚钱不在那几个点，不能和短线一样就赚那2、3个点。另外进出场要慢，不要太快太着急，有时早进不如晚进，慢慢下单对价格影响就小。

2、止损止盈

    止盈止损没有具体确定，但是做期货总有止盈止损的操作，大止损比如有3亿、亏掉1亿就不玩期货了，但对小止损不怎么考虑，浮动盈亏一两千万对自己没有感觉。当然操作上肯定得设置，不能蛮干。只要基本面反转了、技术面背离了，肯定需要止损，基本面没反转，可是技术面背离了，炒作厉害了也得规避。

    甲醇过年后突然涨停了，分析原因，现货没涨，现货商没有抛现货买期货，这就是游资炒作、资金推动，那是多头送大礼包来了，这时不光不止损，还应该加仓，所以涨停后又加了几千手空单，2周甲醇就赚了3000多万。止盈止损是这样分析的。

    爆仓就止损。止损主要看现货趋势，技术面基本不关注。

    止损要依据交易者风格设定，没有固定量化指标，有回撤百分之2、3就会止损，有的干脆不管，达不到预期就不平仓。应该是不达到目标就不止损。如果一个品种经常波动百分之5、6，而你用百分之2、3的点位机械止损，就要经常割肉，会有很大损失。

    止盈较止损有更大难度，开仓容易平仓难。当期现价差逐步回归，就要考虑止盈或止损。

3、浮亏处理

    甲醇刚涨停时浮亏1000万，但是自己仍旧加仓。自己总结就是当大幅亏损时更需要冷静，更需要执行计划，要看是计划出问题还是市场出问题了，这时要冷静，不能盲目平仓，很多人都是慌乱平仓，不知道是否真要平仓，其实就是在行情出现大波动、资金出现大浮亏时，应该冷静，但很多人这时冷静不下来。

六、仓位管理

1、重仓交易

    重仓交易要看个人性格，如果不重仓，自己会不舒服。重仓就会多赚，轻仓就少赚，亏损也是一样。资金分配上拿出1亿来，虽然重仓了，其实整体资金谈不上重仓，只不过用于交易的场内资金看似重仓了。自己持仓是90%时间拿着90%仓位，对场内资金持仓很重，自己还有其他资金，必要时都可以调整。仓位要看资金配置和心理承受。当然本大利大，开仓多了，赚就多了，收益和风险肯定是正相关的。

    喜欢重仓交易，头寸是对冲的，有多有空，重仓满仓有好处，仓位是重仓，其实资金是轻仓，有1个亿在，拿出2000万做期货满仓，整体资金才用20%，把其余资金用在其他金融产品。满仓不是坏事，杜绝错误发展，满仓就不让错误发展，错误了必须平仓，只能前进不能后退，错了就平掉，其实这是对错误的一种杜绝，不让错误发展。

    要是三分之一仓位，就让错误继续蔓延发展，最后到满仓了可能就赔完了。

2、防范突发事件

    一要留有场外资金，二要多品种对冲持仓。

3、团队分工

    自己现货经历阅历比较多，不需要专门调研。团队分工3人做决策，主要决策自己做，下单员有3个，风控员有4、5个，还有几个配合人员。

七、交易心得

1、期货经验

    选择期货就选择了痛苦，时刻折磨着自己，因为每天要和自己做斗争。要挣钱就得刻苦学习、反复实践、逐步完善自我。期货经验总结如下：

    (1)做期货要相信一切皆有可能。

    (2)要勇敢肯定自己，也要勇敢否定自己，做到知错能改。

    (3)要尽量选择有现货背景的品种去做，争取成为该品种的专家，没有熟悉的品种就选择一两个品种去研究，熟悉了该品种再去做，否则不要动手。

    (4)要尽量做长线，耐心等待机会的到来。因为短线更难把握，要管住自己的手，期货上勤快的人是挣不到大钱的。

    (5)要轻仓顺势，注意止盈止损。

    (6)下单要深思熟虑，要有逻辑性，不要下随手单、冲动单，计划你的交易、交易你的计划。

    (7)赔钱后不要急于注资，要等待机会慢慢捞，甚至要选择离场或放弃，不然输红眼、后果不堪设想。

    (8)做期货要有良好心态，不恐惧、不贪婪。能够耐心等待，一百天等待一次机会容易，一天寻找一百次机会难。

2、交易要善于总结

    要不断完善交易体系，交易手法也多次更新换代。

    2008年总结是做期货不能只会做多，还要会做空。

    2009年总结是尽量做自己熟悉的品种。

    2010年总结是对任何一个品种绝对不能盲目地抄底摸顶。

    2011年总结是不恐惧、不贪婪，把利润一半留给自己，不要把利润全部投向市场。

    2012年总结是商品有金融属性，要谨防它和现货背离。

    2013年总结是交易所询价机制、交割规则是有利于空头的。

    核心分析有四个方面：

    (1)是期现价差，比如现货价低、期货价高就做空；

    (2)是供需关系，比如供不应求做多，供过于求做空；

    (3)是仓单数量、外盘指数，比如观察仓单的增减和价格的关系；

    (4)是商品内在逻辑关系，比如棉花临时收储扭曲了价格，收储政策取消后价格必然有变化。

3、正确方法与方向

    只有用正确方法找到正确方向才能达到盈利目的。

    (1)要多研究政策、交易规则、期现价差、合约间价差、商品比价、内外盘价差等问题。

    (2)商品供需关系

    商品价格超短期是由市场情绪和心理决定的，短期是由供需决定的，长期是由成本决定的。

    (3)关注仓单数量变化

    期市上随着仓单大量生成，期货价格却不断创出新高，这时正是开仓加空的时候。

    (4)寻找安全边界

    寻找安全边界要从几个方面考虑：一是商品的成本价格，二是商品的政策价格，三产销地区基准交割库附近商品的价格是期货最合理的买卖价格，它是最可靠的安全边界。

    安全边界对期货交易有很大意义，能选择正确的多空方向，增加拿单的信心和依据，从而为长期盈利创造更大可能。

4、判断行情的确定性最难

    结论就是当一个商品高库存、高价格、高利润、高升水、仓单多、低需求，这商品必然要下跌。当一个商品低库存、低价格、负利润、期现贴水深、无仓单、需求旺盛，这商品必定要上涨，这现象持续时间越长，行情就越大，尤其是农产品。

5、翻本技巧

    交易能力大小就是看翻本的本事大小。因为期货交易有杠杆，亏损是常有的事，所以研究翻本技巧，对生存和提高盈利能力都有很大帮助。

    要深入分析，正确把握趋势。开仓理由不合理，赔钱就是合理的，赚钱就不合理；开仓理由合理的，赚钱就是合理的，赔钱就不合理。

    理性化交易就寻找事物的合理与不合理性，判断行情的确定与不确定性，分析消息的影响力和持续性，有计划做交易。尽量把开仓定位合理，持仓把握正确，把平仓做到完美。

    做期货方法肯定不是唯一的。

    把期货当成了事业，要认识到它的长期性、艰巨性和复杂性，以一颗平常心态对待。要做到：看得开，进得去，拿得住，出得来。

 

    感谢刘老师的分享，文字资料来自七禾网。