前言：重新研读严老师的文章，其多品种、多周期、多策略、长中短线混合型对冲交易，一开始就具有了私募对冲基金的交易风范，值得研究学习。现在做一个整理和分享。

 

严圣德 交易策略 解析

一、交易业绩

    网名:六年、福建德胜资产管理有限公司董事长，共青城独角兽投资基金经理。

    2006年开始期货交易，亏损两年、不断总结实践和交易理念，建立适合自己的交易方法。

    2008年7月网上贴单、帐户权益从8.3万到2015年5月盈利三千万元，帐户6年多平均年化收益100%；

    2009年蓝海密剑第一届大赛获陆军组第二名、收益率达326%；

    2010年蓝海密剑第二届大赛获中校晋衔奖、盈利880万元、净值4.26；

    2011年蓝海密剑第三届大赛以日内短线模式获机枪手第二名、盈利166万元；

    2013年至2015年账户f六年在七禾网获累计收益第一名、两年盈利1亿多元；

    2014年蓝海密剑第六届大赛获上将晋衔奖、盈利1806万元；

    2016年蓝海密剑第八届大赛获元帅晋衔奖、盈利1.19亿元；

二、交易方法

1、交易风格

多品种、多周期、多策略、长中短线日内混合型交易策略。优势：分散风险，提高资金利用率，发挥杠杆和复利的威力。

每笔交易都是独立的，只要最终是正期望值就可以。所有交易都是系统化管理，由电脑来执行。

2、交易理念：

    (1)活着最重要，开仓前做好最坏打算，保证风险可控的情况下、尽量让利润奔跑。

    (2)找出价格变化规律，拟定一套交易策略，按计划执行，随着市场变化不断修正，不要在意短期盈亏。基本分析、技术分析、追涨杀跌、抄底摸顶、一年一次、一秒一次都可以。

    (3)风险管理原则：首先考虑本金安全，其次保持盈利，然后在盈利基础上追求卓越回报。风险控制方法：分散风险，多品种、多周期、多策略对冲，控制每次操作风险。

3、全部是量化交易

    量化交易更容易执行，所以细节执行全部是量化交易，不主观判断，自己的交易系统包含品种选择和交易策略选择，以资金盈亏而调整。

    盘感是经验的条件反射，是可以总结量化、可以有效复制的。

4、自动交易

    全部由电脑自动交易，不会临时干预交易，只考虑策略是否适合现有行情，有什么不足要完善和改进。

5、趋势交易

    日内短线、波段和中长线都是以趋势交易为主，追涨杀跌、截断亏损、让利润奔跑。

    交易策略主要是跟踪不同周期的趋势策略，基本不用震荡策略。

    (1)趋势定义

    趋势是一定周期内价格连续向同一个方向运行，趋势策略就是不断尝试来捕捉趋势。比如一小时内价格持续上涨，就认为这一小时内出现了上涨趋势。

    (2)震荡定义

    震荡就是在一定周期内价格连续横向运动一段时间。会停用相应周期的趋势跟踪策略。比如日K线平均波幅小于某值就认为是震荡，这些值可以用历史数据来统计。系统和人工识别都用，主要考虑波动幅度、成交量和持仓量。

三、策略

1、CTA策略

    很多机构都参与进来，交易方法都比较成熟，CTA策略占比很大，导致CTA策略盈利难度很大。优秀的交易策略应该顺应市场变化，与时俱进。

    耐心和坚持是很重要的事。活着最重要，做好风控，短期盈亏不是很重要，重要的是行情来时能否稳定盈利。

    CTA策略总体是可以长期生存的。

    任何行情总有人赚钱、有人亏钱，只有不断提升自己的交易水平，才能占据优势地位，行情不好时尽量少亏，行情好时尽量多赚点。

    自己主要做趋势跟踪策略，可能是在策略把握、风险控制及交易心态上做得好些。

2、交易策略

    自己的交易模型涵盖了多品种、多策略、多周期，形成一对多，多对一的交易方式，即一个策略对应多个品种，同时一个品种又对应多种策略分布，以这种复合交易模式来保证产品运行的稳定性。

    目前没有针对某个品种设计单独的交易策略。只有普适性高的策略才更稳定，策略设计时依靠设置不同参数寻找平衡点来实现匹配。

3、策略的有效性

    只要符合逻辑的盈利策略就考虑使用，也看总体策略组合的需要。曾经赚过很多钱后来不行的策略，说明这个策略没问题，只是不符合现在行情，把它放入备选池，等行情符合时再启用。再看看是否能修改成符合现有行情的策略。

4、策略更新

    策略更新的难度还是很在大的，主要是异构策略的增加。

    最早做隔夜中长线，简单策略如均线、布林线，后来找到日内赢利模式，为了提高资金利用率就只做日内。现在日内隔夜都做，没有最好方法、只有适合的盈利方法。

5、策略配置

    策略有20几种，策略理念是趋势跟踪、顺势而为。这些策略在运行中是相互独立的，无主次之分、平均分配。

6、胜率

    (胜率低、老亏小钱、偶尔赚大钱、总体盈利的模型，和胜率高、老赚小钱、偶尔亏大钱、总体盈利的模型。)原先能接受中等胜率的策略，目前更注重策略组合的总体结果。

四、进场出场

1、持仓时间、

    f六年股指账户只做股指，只做隔夜趋势追踪策略。有几个不同周期的策略，短的一周平均一两次，长的平均一两个月一次，总体平均持仓一两周，亏损了有可能就持仓几分钟，盈利了可能持仓几个月。

2、加仓不如加策略

    单个策略不加仓，多周期、多策略本身就是在不断加仓。

    和设置加仓相比，增加一套策略可以更客观地判断这次加开仓的情况，策略也可以更简洁。

3、短线出场

    做日内短线交易，急涨急跌时，有利头寸要看是否还有空间，有空间继续持有盈利头寸，否则直接平仓，要是不利头寸严格止损。

4、止损

    (止损有指标止损、形态止损、固定比例止损、固定金额止损。)每单准备亏损总资金的0.5%以内。开仓前会调整开仓数量，使技术止损亏损金额小于等于设定的每笔最大亏损。设定每笔单子亏损绝对不能超过总资金的1.5% 。

五、资金管理

1、操作技术、资金管理、心态控制

    操作技术、资金管理、心态控制三要素互为乘数，只要其中一个为零，结果就等于零。

    技术是一切的基础，要有一套完善、经过市场考验的操作技术。没有资金管理是赌博，相对止损、资金管理是更大的生存保障。活着最重要，活着总有机会，好心态才能长久。

2、回撤

    净值大幅波动，因为有长线策略，有较大盈利时基本上就是各周期各策略都开仓的时候，这样仓位就比较重，账户浮赢会比较多，为了让利润奔跑，会等行情有一定回撤时才平仓。把回撤定在25%左右。

3、复利

    2008年开始晒单账户权益8.3万元，经过7年已经达到上亿资金规模。2008年就开始多品种、多周期、多策略交易，慢慢由小到大，规模没有遇到瓶颈，资金小的时候比较难分配风险。如1手铜就超过可承受风险。现在资金规模可以按交易需要合理分配风险。策略上小资金追求高收益，大资金关注稳定性，变成以长线策略为主。活着是最重要的，稳定造就暴利。

六、仓位管理

1、选择品种

    选择流动性好、成交量活跃、历史较长的品种作为交易品种。各品种的资金配比在大致相同的基础上适当对成交量较大、盈利能力较强的品种增加仓位，会控制在一个小范围内。主要交易十几个品种，基于历史数据做概率统计，做有正期望值的交易，不主观预测，顺势而为。

    市场长期调整确实让很多人失去信心，没有只涨不跌、只跌不涨的市场，只要有行情，市场活跃度就会马上增加。

2、仓位分配、盈利能力

    按10倍杠杆来算，长线1倍，波段3倍，其余做日内交易。

    同一周期按品种分配，资金分配以最近实际盈亏而定，持续盈利就慢慢放大，持续亏损就慢慢缩小。

    品种选择、实际收益多的品种就多做。

    单位资金盈利能力是时间越长越强，时间产生价值，日内盈利能力主要靠复利发挥作用。

3、多品种多周期策略的仓位分配

    各策略风险平均分配，各品种价值平均分配。均衡分配后，收益好的适当增加仓位，收益不好的适当降低仓位，不过于侧重某品种，这样可以有效分散风险。

4、增减仓位

    当帐户亏损15%时开始减少头寸，盈利20-30%时开始增加头寸。

5、风险控制

    首先考虑本金安全，其次才是追求盈利。将风险分散化，使用多品种、多周期、多策略对冲的方式控制操作风险。每笔交易亏损控制在千分之一以内，同时每笔、每个品种、总体仓位事先都算好上限，就算碰到极端三板行情也不会让亏损失去控制。初始交易时按一定比例降低风险，寻找低风险时机进场交易，以确保本金安全。

6、做到低风险换来高收益

    只要找到正确方法，有可能做到低风险高收益，确实有些高手做到了。

七、交易心得

1、交流使人进步

    晒单、和网友交流收获不少。交易理念、技术交流本来就是互相启发、互相促进的事情。

2、交易是和自己比赛

    交易没有结束时永远不能说自己是赢家，只能尽力做好自己该做好的。交易者是和自己赛跑的人，不是和别人比。

3、活着最重要、稳定就是暴利

    要以交易为生，交易不是以短期盈亏定输赢的，长期来看短期盈亏无足轻重，活着最重要，稳定就是暴利。

4、2008年至今每年盈利的原因

    交易策略、心理状态还是资金管理，最重要的是风险管理能力，交易不顺时不伤元气，活着最重要。

    目标是保持每年盈利，随着规模扩大，交易肯定会偏向更长周期，盈利周期也会变长。

 

感谢严老师分享，文字资料来自七禾网