前言：重读徐老师的专访、几年前还不懂的一些理念似乎明白了一些。徐老师的交易风格是中长线趋势交易、品种分散组合、技术面和基本面相结合，2016年交易盈利高达1.19亿元。现在把徐老师的交易理念做一个整理和分享。

 

徐佳佳 交易策略 解析

一、交易业绩

    网络昵称Freezegogo，杭州山量投资创办人。

    蓝海密剑2010第二届大赛晋衔奖少校、盈利41.6万元，收益率146% 。

    蓝海密剑2012第四届大赛晋衔奖中将、盈利764.7万元，收益率171% 。

    蓝海密剑2013第五届大赛晋衔奖上将、盈利1287万元。

    蓝海密剑2015第七届大赛晋衔奖五星上将、盈利6413万元。

    蓝海密剑2016第八届大赛晋衔奖元帅、盈利1.1954亿元。

二、交易经历

2006年9月底开始做期货。

第1阶段、2006年里仓位偏重，对风险认识不足。

第2阶段、2007到2009年盲目重仓、不止损，自己不断总结、不断改进。

第3阶段、2010年抓住了一两个中长线机会，拿到蓝海比赛奖项，感到交易心理和技术都有提升。

第4阶段、2011年开始管理大规模资金，是一个更高挑战。

三、交易方法

1、中长线趋势交易、轻仓止损

开始时兼职交易、做中长线，交易周期要长点，控制好仓位规模。要守住止损这条底线，下条件止损单，仓位要偏轻，对价格不利波动要有心理准备。

交易特点：做中长线交易，趋势跟踪为主，寻找高潜力机会。

高潜力机会是指价格的大幅度期望。一是把握较大，盈利概率较高；二是盈利空间较大，两者兼具最佳。潜力判断是经验和主观判断的成分多点。

2、做中长线交易、抓到一年中几波趋势的要领：

    ①交易要做好充分准备。如果对基本面心里有数，早点埋伏一些仓位那是最好的。技术交易也要早做交易计划，不要急急忙忙去追。

    ②单子做进去后，对未来可能情况要有心理预演，多想想遇到不利波动该怎么做。

    ③多做些以往行情的回顾。回顾多了，发现行情有各种可能，自己离场策略要经得起历史检验。这样心态会平稳些，对既定计划或策略的执行会更到位。

3、做中长线交易必须处理好震荡行情

    ①资金亏损达到一定比例就减小操作规模。

    ②策略上更多采用基本面和技术面结合的方法，谨慎挑选进场信号，有利于避开假信号，震荡行情可能会好过点。

4、盈利目标

    中长线交易者追求稳健盈利，资金规模上了一定级别后，如果能连续几年都盈利30%-60%，就是暴利了。

    在技术水平不变的条件下，要追求高盈利有两条途径，加大仓位规模或提高交易频率。仓位大到一定程度后，潜在破产风险急剧上升，这种暴利不要也罢。要找一个盈利和潜在回撤幅度的平衡点。

5、基本分析和技术分析

    基本分析：宏观信息看得多些，有时会对单个品种进行深入分析。技术分析：以价格形态、K线为主，自己编过一些简单技术指标，但用得不多。技术分析和基本分析要结合使用，技术分析稍微多些。

四、进场出场

1、加仓减仓

    加仓减仓比较难把握，持仓加入波段操作、其本质就是中长线加入短线。行情从不明朗到逐步明朗，但仍有较大空间。如：横盘时做空了，向下突破就加点仓。有仓位判断中长线潜力较高，在趋势回撤且有盈利时会加点仓。加仓比较谨慎，盈利加仓是扩大战果。继续持仓就够了，留仓相当于追击了。盲目加仓容易出问题。

    减仓原则是危险时就减仓。有时凭市场直觉，有时根据技术面或基本面迹象来判断，有时靠近目标位会减点。有机械减仓规则，也有相对灵活规则。

2、持仓时间

    除止损外，一般持有几周到几个月。

3、止损

    根据对中长线的潜力判断来选择出场规则，高潜力仓位的跟踪止损设定会偏宽些。有好几套出场规则，进场时会选一套。

4、大资金做中长线交易的加减仓：

    大资金获得一定盈利后会主动减仓，好处是资金波动相对平缓些，有利心态更加平稳。

5、大资金的风控与盈利

    大资金对风控要求更高，对操作心态会有一定影响，压力会更大、更难盈利。大资金要更多思考风险，这对长期累积盈利是比较重要的。

五、仓位管理

1、分散交易

    交易策略分散化，策略最好在核心思想上有较大区别。

    交易策略的核心思想有4种，有基本面驱动，也有技术面驱动。长期看策略的相关性不高，是指进场机会的选择。出场上，趋势跟踪者对震荡行情是很难熬的。还有策略相关性是一回事，持有仓位的相关性是另一回事。所以资金比例是从仓位潜力和相关性来考虑分配。

2、先看大势、再选品种

    选品种很重要，但是先看大势，再选品种。工业品是宏观驱动型的行情占主导地位。

    品种组合：少则1-2个，多则4-6个，最多8-9个，每个品种资金比例5%-30%不等。

3、回撤

    做中长线可能会遇到盘整几个月都不赚钱的情况，2011年前几个月就是震荡，资金回撤15%。心态当然会焦虑！压力很大。要把短期盈亏看淡些，没有大亏就是胜利。给自己1到3年期限算总账。即使连续亏损，也要保持关注市场。

六、策略设计

    自己是做主观判断、中长线单边交易、趋势交易为主。要提高交易稳定性和盈利能力要考虑：

1、策略设计的三个目标：

    第1、是提高对不同行情的适应能力，把收益平均化，各类行情都能够赚点最好，整体业绩波动性会相对小点；

    第2、策略设计要能够减轻心理压力，对主观交易心态是非常重要的。只有交易者心理压力比较小才能做得比较稳健，交易本金也能提高；

    第3、降低短时间内发生大幅亏损的概率，降低对心理冲击。

2、策略设计：

    第1、交易亏损和管理

    策略设计的最重要假设是自己主观判断经常出错，那么轻仓加分散交易是提高交易稳定性的基本手段。

    主观交易中分散头寸的管理，一要分清主次，二要借助外部研究力量，三是头寸配置可以根据盈利幅度适当调整头寸规模，盈利一旦达到目标收益率，可以把头寸规模调小点，业绩波动性也会小点。

    第2、风险预估

    分散组合交易，要评估整体风险。一是容易低估头寸波动性，因为行情发动时，波动性可能是跳跃式的，突然变得很大，跳空幅度也可能低估。二是低估头寸间的相关性，宏观事件来时走势相当一致，会持续一段时间。三是高估对冲头寸之间负相关性，有时多空都做反了。根本解决方法是控制整体仓位规模。

    第3、离场方式

    做中长线单边交易，等待趋势反转或判断趋势将要反转后离场。要坐着不动才能赚大钱。

    业绩波动性来看，采用分批离场方式会降低业绩的波动性。分批离场就是设计盈利目标位，达到目标位后可先出场一部分。一是有利于降低业绩波动性，有利提高不同行情的适应能力。二是有利于稳定交易心态，要坐着不动才能赚。三是分批离场、防止对仓位产生感情。

    第4、加仓

    盈利加仓很常见。但是加仓会提高收益波动性，加仓要保守点。在对整个行情期望值提高、在离技术止损位比较近、行情未走多远时，可以选择小比例加仓。

    第5、策略分散

    采用混合策略有利于降低业绩波动，多策略、多品种混合做，基本面和技术面相结合，量化与主观相结合。

    第6、将来引入期权、外盘能更好地风险对冲。

七、心态调整

    主观交易只有稳定心态才能做出稳定业绩，做投顾后心态尤其要放在很重要的位置，心态调整要主动去做。应该调整目标收益率，做投顾应该定一个稳健交易能够达到的目标收益率。如果目标收益率定太高，有两个问题：1、达不到这个目标位可能比较急躁，2、比较激进。这个目标收益率只是参照目标，是一个心理暗示。

    第1、要把目标收益率调得适当稳健。

    第2、重新定位舒适区、即对损失承受能力的问题。

    要对不利情形做好准备，要么做好心理准备，要么仓位放小点，做好心理准备交易会更加稳定点。

    第3、如何度过不利时期、即不可避免的低潮期。

    1、不要急着弥补亏损，急不来的；

    2、该睡就睡、该运动就运动，心情不好时越是要坚持，不能形成心理与业绩的恶性循环。

    3、通过策略研究来恢复信心，策略研究能够从长期角度看待盈亏问题。

    4、心态调整应该做一个孤独的交易者。

    (1)降低自我、降低自尊或自我评价，不要把自己当成高手，也少给别人把自己当高手的机会。

    (2)少关注业绩，通过盈利幅度来调整自己仓位范围。

    (3)要保持操作风格的独立性。

八、交易习惯

1、做好交易记录、日志、定期回顾

    发现有些错误几年后还会重犯，只是出现频率变低了。一个好方法就是不断做交易记录、交易日志、定期回顾。

    中长线交易可能几年前犯的错误，因为周期很长容易忘掉，只能通过定期回顾弥补。交易者可以通过心理模拟逐渐把良好交易习惯植入自己的潜意识，改掉不良交易习惯。

2、多做市场预演

    多算胜、少算不胜。多在脑海里模拟各种市场情形，多想想可能的应对，比较有好处，尽可能做得细致点。人的思维模式会在快速模式和慢速模式、应急模式和理性模式之间转换。面对激烈市场变动时，人脑会自动陷入非理性状态，只能多做预演、做好准备。

3、应该少盯盘

    盯盘好处就是对重要的突发事件和市场信号能做出及时的应对。

    盯盘坏处就是比较消耗精力，磨掉耐心，盯盘时间越长、头寸变动不利时耐心消耗越快，最后背弃交易系统；盯盘容易把焦点放在短期盈亏上，容易造成频繁操作。

    基金经理是一个比较艰苦和漫长的旅程。

九、交易心得

1、市场是不可测的

    市场不可测是指对行情判断难以达到精确程度。在金融市场，价格运动的具体幅度和时间点不能奢望做到精确预测。判断正确率只有五六成。

    ①只参与盈利期望值较高的机会。

    ②通过分散交易将正向期望转化为实际盈利。

    ③重视潜在的极端风险。

2、养成不断总结的习惯

    一有心得就做笔记，交易不好时也会主动反思。

    总结分策略、经验和执行三个方面。策略就是自己整体的交易策略，现阶段主要是做一些小修改；经验是指对具体交易案例的回顾，交易中一些具体细节；执行就是策略的执行情况和自身的交易心理、交易习惯等。

3、从兼职交易到基金经理

    这是一个经验慢慢积累的过程。观察市场的视角发生了变化，交易思路变得更加灵活，以前行情强势就追进去，现在考虑是顺势做、逆势做、还是观望。对风险的容忍度越来越低，更多考虑控制风险和追求收益之间的平衡。

4、看到、做到、赚到

    (看到趋势行情，却没有做到、没有赚到，或者做到没有赚到的情况)时常会发生，有时趋势太急不敢追，有时追进又震出来。判断对大趋势的方向，时机把握又正确，那是交易场中的壮举。

5、趋势形成原因：

    (1)市场对事物变化的理解和接受、信息传递都需要时间。

    (2)市场决策很容易受群体影响，出现羊群效应的群体行为模式。

    (3)经济周期运行从单个波段来看，本身就存在正反馈效应。

    (4)价格变动会造成基本面的同向变化。

    (5)杠杆金融市场中逆势方存在保证金压力、交割压力。

6、策略与性格

    做好期货的关键是策略和性格最重要。性格要冷静、不冲动，有韧性、经得起折磨。策略最好和性格相配。

感谢徐老师和七禾网的专访，文字资料来自七禾网