被诸多金融机构觊觎的“资产配置”，已正式成为私募机构的一种类型。

　　日前，中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)已在新发布的《私募基金登记备案相关问题解答(十五)》中明确，9月10日起，有开展跨资产类别配置的投资业务需求的私募管理人登记申请即可通过系统报送申报材料。

　　在私募资产配置管理人的发起和运营上，中基协均设定了较传统私募机构更高的登记准入标准，例如需要成为中基协普通会员或具有三年以上的产品运营年限及不少于5亿元的年均规模。

　　不过，该规定亦被业内视为渠道机构向管理机构转型的“出口”，并有望成为不少银行、券商、第三方财富公司开展私募资产配置业务的载体。

　　经济观察报记者获悉，目前已有下设私募机构的第三方财富公司正在对私募资产配置机构的申报摩拳擦掌。

　　私募FOF启幕

　　此次私募资产配置基金“出炉”的意义之一，是其打破了此前私募机构“分类专营”的经营状态，根据最新规定，其可通过基金中基金(FOF)形式投向多种不同类别的资产组合。

　　“最大的改变是资产配置基金管理人的投资范围一下放宽了很多，除了股票、债券、期货、期权等这些常见的资产类别，还包括了基金份额、衍生品、非上市公司股权、并购基金、房地产基金、可转债、各类实物资产等10多种类型。”私募排排网定量研究员刘有华表示。

　　而在业内人士看来，协会针对资产配置业务专门开辟一类私募机构，或与其丰富资产管理行业的多层次建设以及推动私募FOF发展的目的息息相关。

　　“从监管分类的角度将私募资产配置管理人作为一种类型进行明确，有利于丰富私募类型，规范和推动FOF业务。”私募排排网研究部总监陈伙铸表示。“同时，丰富投资的产品选择，实现真正的多元化资产配置。”

　　值得一提的是，中基协亦对私募资产配置管理机构的设立提出了“一控”和“股权稳定性”的要求，即“同一实控人仅可控股或控制一家私募资产配置机构”，同时“申请机构持有股权或实际控制的时间须承诺不得少于三年。”“这样的安排主要是为了避免监管套利。”私募排排网智能投资事业部副总监杨建波表示，“资产配置管理人牌照可以实现多资产投资，必然带来多层嵌套和穿透管理的问题，因此需要独立监管。”“无论是从‘一控’要求，还是股权稳定性要求方面看，监管层都希望在帮助‘私募资产配置基金管理人’正名的过程中，寻求市场发展的稳定性，希望可以从源头上给行业缔造较为健康的发展环境。”恒天财富旗下资产管理板块中岩投资的一位人士表示。

　　而除股权安排，经济观察报记者同时发现，和传统的证券、股权类私募除限定投资范围外并无特殊要求不同，中基协针对私募资产配置基金的运营提出了诸多细则。

　　例如规定了，私募资产配置基金初始规模不得低于5000万元，且封闭存续期不得少于两年，且80%以上资产必须投资公私募基金，而单一产品的投资比例也不得超过20%；此外问题解答还对产品杠杆、托管运营、信息披露等做出诸多详细要求。

　　诸多要求的背后，也间接地让私募资产配置基金投资运作有了更高的准入标准。

　　“资产配置基金管理人的门槛相比证券和股权等私募基金管理人更高，总体而言，是为了提高管理人的专业性，防止目前市场鱼龙混杂的局面出现。”陈伙铸说：“这要求参与者的专业能力更强，此类机构可以跨越多种底层资产类别进行投资，实际上不受专业化经营的限制。”

　　渠道机构转型良机

　　准入门槛更高的私募资产配置基金的开放申报，意味着私募行业也将迎来进一步洗牌。“私募行业将正式走进资产配置的新时代，更加规范发展。私募FOF会迎来更加健康的发展，但也面临着洗牌局面，强者恒强两极分化格局会出现，重新洗牌后，部分脱颖而出的机构将会获得市场的青睐，行业集中度会提高。”杨建波说。

　　事实上，募集能力、渠道能力更强的机构更有意愿开展私募资产配置业务。

　　“通常讲配置盘都是大资金，所以资产配置背后一定有好的募集能力。”北京一家私募FOF投资经理表示，“所以私募FOF也很适合募资能力强、渠道能力强的机构来做。”“大型金融机构更有意愿去申请此类牌照，例如三方财富公司，银行，券商，金控集团等。这类机构有更强的多资产配置需求。”杨建波认为。

　　而在陈伙铸看来，私募资产配置基金的专营化，也将给渠道机构向管理人角色的转型提供更大的机会，而这个过程中，大型机构能够获得更大的业务价值。“在给投资者带来更好风险收益比产品的同时，更能有利于渠道向管理人转型，提升管理能力，促进行业发展。”杨建波认为，“有利于大型机构例如银行资管公司等进行跨资产类别的配置。”

　　据经济观察报记者获悉，目前已有包括恒天财富在内的多家第三方财富公司都已开始准备材料，筹备私募资产配置管理机构的申报事宜。“目前我们满足协会提出的有关私募资产配置机构设立的上述标准。，并且有计划向协会申报设立私募资产配置机构；自协会发布该通知当天，公司领导层已开会商讨，决定向协会申报，并已按照通知要求正在积极准备申请资料文件。”前述中岩投资人士表示。

　　而前述私募FOF投资经理分析称，“相信如果没有门槛和政策限制，大多数银行、三方机构都想来抢这个市场的。开闸后，估计筹备资产配置私募的机构会越来越多。”