回顾2016年，商品期货市场、债券市场跌宕起伏， 股市不温不火，不过个股行情仍有几分亮色。今年是过去五年本人业绩最不满意的一年，究其原因，是对供应侧改革理解不深，几乎错过黑色的大行情，值得反思。稍感欣慰的是，在实践价值投资过程中，逐步感悟了一些东西。今年是写交易随笔第五年，期货交易的东西总结差不多了，今年尝试把自己对股票价值投资理解的点点滴滴记录下来，与大家分享。

　　2016-1-1

　　【牧场】草原上放牧，假如10公分长的草地上可养活10000只羊，那么，啃到3公分时最多只能养活3000只羊。做投资也一样，假如前年知道铁矿石可以从1000元／吨跌到0，那么，当时应该空10000吨，现在只能空3000吨。运用到期货资管上，因为商品价位低了，容纳资金变少了，而资管规模在上升，那么必然是得换一个牧场了

　　2016-1-1

　　【最简单】在金融市场中，应该只做简单的事情。什么事情最简单？当然是大趋势，把握大势，才能抓住大机会。应该把99%的精力放在分析大趋势上，而不应该花哪怕1%的精力去做深做透小机会。将军赶路，不追小兔！

　　2016-1-1

　　【森林】在过去的2015年里，最成功的交易是股指成功逃顶然后空了有色金属，最遗憾的是仍在期货市场里耕耘着那一亩三分地却忽略了股市的大机会。大局观比细节重要十倍，只见树木不见森林，是过去半年最深刻的经验教训。

　　2016-1-4

　　【标的】每一次股市的牛市都是在吹泡泡，牛市中垃圾股与绩优股齐飞，当退潮时垃圾股从哪来回到哪里去，只有极少数绩优股可以不断创新高，这些股票就是我要寻找的投资标的。

　　2016-1-5

　　【谨慎】2016年，商品期货市场的目标是不亏钱，行情越来越小，一旦亏钱，是不容易赚回的。所以，谨慎、谨慎、再谨慎！子弹在手，不怕没目标。

　　2016-1-5

　　【选股】经济在下行，股市天天向上也不现实。牛市，永远是一厢情愿的大众愿望。残酷的现实是，只有1%的股票可以走出长期牛市。不选股，等于投硬币，正面能接受，反面也不必感到意外。

　　2016-1-7

　　【耐心等待】价值投资适合于任何股市，在A股中不是价值投资失效，而是以价值投资的理念难觅到理想的投资标的。所以，耐心等待也是价值投资的关键要件。

　　2016-1-11

　　【透支】从一二十年的时间尺度看，股票价格走势只与公司业绩的成长性有关。换言之，如果股价遭到非理性恶炒，透支了公司的未来，必将换来未来长期的估值回归，中国平安就是一个经典案例。今天的创业板80%的股票还会腰斩，未来十年依然可以不断创新高的估计不足1%。

　　2016-1-12

　　【负和博弈】期货玩了十几年，暮然回首，发现自己一直在逆水行舟。期市是个典型的负和博弈市场，要持续盈利，得付出加倍的努力。而股市是个正和博弈市场，同样的努力更容易胜出。因此，大资金更适合投资股市；期市因为有杠杆，更适合小资金博取暴利，实现从穷人变富人的梦想，有句话“穷得只能做期货”，不无道理。

　　2016-1-20

　　【害人】去年国内私募井喷，表面上看欣欣向荣，但背后的问题也很多。浑水摸鱼的基金经理一大堆，在动荡的市场中根本不堪一击。另一个问题是，许多私募盲目扩规模，而原有的久经考验的盈利模式已经到达规模瓶颈，不得不增加或切换到新的盈利模式，结果收益惨淡。规模收益递减是真理，盲目切换盈利模式更害人。

　　2016-1-21

　　【差异】股票与期货的差异：1、股票的价值由上市公司产生的现金流决定，商品期货价格由供需决定；2、股票的价格可长期偏离价值，期货价格只能短期小偏离现货价格；3、炒股谈理想，炒期看现实；4、股票分析涉及面更广，期货研究可以只看供需；5、股票的资金管理比期货简单；6、期货的杠杆比股票大，会暴赚暴赔； 7、股市中的骗子和傻子都比期市多，利用人性弱点的量化交易在股市中可以做强做大，在期市中不一定能生存；8、股票可能有分红，是正和博弈，期货是负和博弈；9、股票非常适合长线投资，期货适合中短线投机。

　　2016-3-2

　　【吃货看投资】投资股票，如慢火炖汤，选好食材（个股），慢慢炖，时间越长汤越靓；炒期货，像爆炒腰花，火候很重要，炒老了，口感不佳，入嘴后也得吐出来。

　　2016-3-2

　　【逆向思维】价值投资，落实到交易上，其实就是：估值便宜时乐观点，激进点；估值比较贵时，悲观点，保守点。不猜顶，不猜底。

　　2016-3-9

　　【反弹】近日有不少金融人士猜测是不是要迎来商品牛市了，我的回答是未来三五年看不见什么牛市，只有反弹，没有反转。原因很简单，产能如此过剩，怎么会有牛市？退一步，凭常识观察，商品牛市第一阶段因为要消化上一个周期的过剩产能价格上涨是悄无声息进行的，而最近商品价格上涨，是急哄哄的，属熊市中的反弹。

　　2016-3-26

　　【聪明的牛市】如果考虑公司本身业债和估值，依我看，A股中99%的股票都是垃圾，所以在垃圾上天的疯狂牛市中，应该把精选的个股也减持甚至全卖光；然而，在尘埃落定的“熊市”中，应该淡定从容地在1%的个股中挑选出自己特别喜欢的，坚决买入，长期持有。个股的牛市才是聪明的牛市；大盘的牛市，是傻子起哄的牛市。

　　2016-3-28

　　【选美】从第一天炒股至今，断断续续，已经有十五年的经验教训（更多的是教训），自己对“好公司”的标准不断在收严。刚开始时认为赚钱的公司就是好公司，后来觉得曾经赚过大钱的公司是好公司，今天认为在未来一二十年可以轻轻松松赚钱越来越多的才是好公司。标准收严了，标的马上大幅减少，真所谓选股如选美！

　　2016-4-15

　　【心中无剑】回想自己十几年的期货交易经历，确实大部分亏损的交易都是因为没有耐心等待好时机，结果只能血淋淋的止损出局。期货市场是个负和博弈市场，连续看三五年估 计盈利的人数占比不足10%，也就是说，假如你严选时机，在这几年没找到任何进场机会，一笔交易都没做，但你已经轻松进入了TOP10%了。所以，投资的最高境界确实是等待，手中有剑心中无剑。

　　2016-4-28

　　【生存法则】玩期货十几年，时而浮浮沉沉，时而柳暗花明，时悲，时喜，经历过爆仓，体验过百倍。市场上赚钱的方法总结不完，但可以用12个字总结期市的长期生存法则：1、窄止损，敢止损；2、赚暴利，得出金。

　　2016-5-19

　　【风口上的雄鹰】选股，确实是寻找风口上的雄鹰！如果只找到风口，没找到雄鹰，在A股里确实可以炒一炒，但必须跑得快；如果仅找到了雄鹰，但没站在风口上，那么可以长期持有，耐心等待大风起时鹰击长空那一刻；如果已经找到了风口上的雄鹰，那么唯有重仓押上去了。

　　2016-5-23

　　【投资的本质】个人理财与资产管理在投资组合配置上差异很大，前者倾向于尽量集中投资，把有限的资金投到收益较高的资产上，可承受的波动率更大，长期业绩一般更好；后者倾向于尽量分散投资，目标之一是把波动率压低，但是长期业绩一般较平庸。打个比方，个人理财是在舞台上自由自在跳舞，资产管理则是带着手链和脚链跳舞，前者的动作更优美，更接近投资的本质。所以，马科维茨的投资组合理论更适合于给客户做资金管理。

　　2016-6-1

　　【去伪存真】一直在思考，为什么中国资本市场傻子那么多？是不是因为过去十几年发了太多货币，然而像样的投资标的又少的可怜，大家就瞎炒概念了。坦率讲，在“傻子多”的背景下，上市卖股票确实比老老实实卖产品（服务）更容易捞钱，所以，老板们趋之若鹜的去上市。为了卖好价钱，最简单的方式就是天天做很酷炫的ppt去吆喝。价值投资，90%的工作在于去伪存真，找到极少数的不忽悠的踏踏实实赚钱的好公司

　　2016-6-21

　　【思考深度】玩期货，PK的是对确定性的把握和重仓的魄力；玩股票，PK的是思考的深度和持仓的耐力。屌丝逆袭，得玩期货；保值增值，可投资上市公司。

　　2016-6-22

　　【俄罗斯气质】玩期货，得有点俄罗斯战斗民族的气质：强悍的心理素质、永不被征服的精神。遇到挫折行情，冷静思考，充分论证，坚持己见，伺机而动，一举歼灭！

　　2016-6-30

　　【抵御通胀】茅台股价与人民币汇率关系紧密，铜价和人民币汇率没关系，基本结论：人民币印多了，可以买茅台股来抵御通胀！当然，一线城市核心地段的房地产也一样的。

　　2016-7-2

　　【惯性思维】棉花的案例告诉我们，惯性思维不利于期货交易。棉花产业链供给收缩几年，去库存很彻底了，如干柴堆，稍微有点利多火星，就会点燃熊熊烈火。产业链和金融市场一样，也是追涨杀跌的，价格涨起来，立马纷纷补库，需求瞬间暴增，从而导致价格短时间暴涨。

　　2016-7-2

　　【大成者】无论期市还是股市，都是围绕基本面展开的财富游戏，大成者必是既精通基本面又洞察人性者也！

　　2016-7-2

　　【投机需求】研究商品，我坚信供需决定价格。这里面，供应等于产量加库存，没什么文章可做。然而，真实的需求却是等于真实的终端消费加投机性需求（因为看涨而多买的需求），僵化的供需分析只静态地盯住真实的终端消费，而没有看到动态的投机需求，后者有时候来势汹汹，会让人大跌眼镜。牛顿那句话“我能算出天体运行的轨迹，但算不出人类的疯狂”同样适用于中短期的商品市场。

　　2016-7-4

　　【误区】证券分析师百分之百陷入一个误区—— 推荐一大堆股票，并且几个月又换一批。要知道，未来一二十年，这堆上市公司中可以持续成长的仅有一只或者没有。所以，推荐一只即可！大家的辩解肯定是：为了工作嘛，不推荐大家哪知道我有工作成效？其实这样的干活是严重脱离投资本质的，充其量就是击鼓传花游戏的鼓手。如果他们本人认识到这个误区，是个好苗子；否则，只是个金融金领，谈不上有思想，更不会有太大作为

　　2016-7-6

　　【雄鹰】如果人民币不贬值，如果不考虑收臧价值，单单靠品牌，茅台是平地上的雄鹰。然而，今天这两个条件已具备，茅台将是一只风口上的雄鹰！

　　2016-7-22

　　【精选个股】所谓的股票大牛市，就是大多数股票同时一窝蜂上涨，绩优股与垃圾股共舞。如果把投资的时间限定为五至十年，从概率论上看，几千只股票同时上涨是小概率事件，当你把要求降低，只要求几百只股票同时上涨，它的概率会增加10倍以上，几十只股票同时上涨的概率又增加了10倍以上。所以，长期投资靠买大盘指数并持有不动不是明智之举！做投资第一原则是确定性，也就是挑大概率的事情做，因此，股市的长期投资应该精选个股，把目光专注于一篮子恒定的几十个股票中，让心中的股市缩小为大众股市的百分之一，成功的概率会增一百倍以上。

　　2016-7-24

　　【化繁为简】一直觉得投资与摄影很像，但说不出之所以然。漫步台北，看到一幅光影摄影作品，突然想明白了。摄影是一门艺术，把真实的四维世界（随着时间流动的三维空间）压缩成瞬间的二维世界，信息量不足原来的万分之一，却有可能成为永恒的经典，让人过目不忘。投资也一样，就是化繁为简，从海量的纷繁芜杂的信息中抽象出事物的本质，用三五句话讲清楚，这样赚钱就是自然而然的事情了。

　　2016-7-27

　　【加仓】价值投资者在大牛市中其实是相对吃亏的，垃圾“牛股”满天飞，价值股按部就班，涨幅落后；而在熊市和猪市中，是会占点便宜的，资金对大市没信心，反而会超配白马价值股。所以，大盘暴跌一片恐慌时，是加仓白马价值股的好时机。

　　2016-7-27

　　【走钢丝】玩期货，90%以上的玩家都是用杠杆做单边，这如同在高山峡谷上徒手走钢丝，能成功走过去的估计不足千分之一。如果没有点牺牲精神，千万别这么干。套利、期现套如同系着安全带，肩扛平衡大竹竿走钢丝，成功率大幅提升。未来几年，商品供需矛盾不突出，后两种模式估计还有饭吃，大单边机会将越来越少。

　　2016-7-30

　　【种树】投资非周期类上市公司要不要研究宏观经济？个人认为，要研究，只不过是粗线条看一下长期发展方向即可，没必要像宏观经济学家那样盯得那么紧。投资上市公司如种树，宏观经济如同周而复始的四季气候，一棵树要长成参天大树得经历无数个春夏秋冬。决定树的高度最主要因素是树种，而不是气候，更不是变幻莫测的天气。因此，决定投资非周期股票成败的最关键因素是选对树种也就是选对股，而不是看对宏观经济方向。

　　2016-8-9

　　【简单】我们的经验往往验证一个长久以来的观念：只要做好准备，在人生中抓住几个机会，迅速采取适当的行动，去做简单而合乎逻辑的事情，这辈子就能得到很大的财富。但这种机会很少，通常属于不断寻找和等待、充满求知欲望，而又热衷分析各种不同变量的人。 ——查理·芒格

　　2016-8-19

　　【替代】各行各业都会随着时代而变迁，主要脉络是替代。例如，电话替代了电报，互联网替代了报纸，网购图书替代了书店，微信替代了BBS，数码相机替代了胶片相机，……时代的浪潮总是向前奔涌，投资就是投时代，放弃被替代的行业，拥抱正在蓬勃发展的新行业。

　　2016-8-29

　　【壁垒】没（低）壁垒的公司，充其量最多是个周期股，其估值飘忽不定，只适合按周期股的炒法玩，不适合做长期价值投资。有壁垒的公司在行业中的地位，往往是：要么唯一，要么第一。

　　2016-8-30

　　【信息产业】一个企业要赚越来越多的钱，要么通过提价，要么通过放量，或者兼而有之。一个产品（服务）想一直提价，必须得达到垄断地步，如片仔癀、东阿阿胶等。一个产品（服务）想一直放量，必须具备指数增长特征，如全球的数据流量。有又深又宽防城河的企业，掌握了定价权，容易持续成长，这是大家熟悉的巴菲特喜欢的企业，这类企业在上市公司中属凤毛麟角。然而，信息产业最基本的元素是流量，它具备指数增长特征，因此这行业容易出大牛股，君不见中国前10名首富有6名是搞信息产业么？中国在过去十几年积累了大量IT人才，加上十几亿的人口基数，未来二三十年我国的信息产业一定会加速成长，成为中国经济的发展引擎。因此，这应该是我们投资的重中之重!

　　2016-8-31

　　【产业升级】产业升级，主要是由需求驱动的。当人均收入低时，大家就喜欢低端货，生产低端货的公司会活得很好。当人均收入提升之后，大家会偏向购买中高端物品，这些厂商会受益。如果你一直生产低端货，随着需求下降，你的利润会缩水甚至亏损，不升级就会被淘汰。所以，产业升级不是目标，而是商业生态优胜劣汰的自然结果。未来的投资方向，宜选择中高端的，一定得规避生产低端货的公司。

　　2016-9-2

　　【深入浅出】在信息爆炸的时代，信息是海量的，必须有大局观才能做到抽丝剥茧，找到问题的主线，方能看出事物的本质。研究员论证问题既要做到深入又要做到浅出，研究的价值主要体现在“浅出”的水平——总结归纳的能力。只能“深入”研究问题的研究员属普通研究员，能够“深入浅出”地论证问题的是优秀研究员，“浅出”更需要功底。“深入”是“浅出”的基本保证；“浅出”是“深入”的最终目标。

　　2016-9-3

　　【拼图】信息是杂乱无章，如散乱一地的大树拼图碎片，研究员的主要工作就是把这堆碎片拼成一棵大树，让信息从无序变成有序，从而产生价值。梳理过的信息，让我们可以一目了然的看出哪些是树干，哪些是树枝，哪些是树叶。能很出色地完成这项工作的研究员确实非常少，多数是按照自己的主观臆测去“摆”出一棵树，而不是按照信息碎片的原本位置有序拼接，所以显得依然很凌乱，对投资的指导作用大打折扣。

　　2016-9-9

　　【进化】一本书颠覆了我对游戏的看法，可见人的很多想法是错误的，而且错误得很可怕！在金融市场上，必须有开放的心态，敢于否定自我，才能不断“进化”。

　　2016-9-9

　　【性格】观察了十几年，金融市场上形形色色的成功与失败，总结一句话就是：性格决定命运！只不过，金融市场是个放大镜，会让你性格的优点和弱点放大。如果性格不改变，那么结果也难以改变。所以，金融市场上的修炼就是不断完善自我！

　　2016-9-17

　　【选股标准】我A股虽然已经满仓了，但仍然欢迎注册制。上市公司就像超市的商品，对于价值投资者来说，越多越好，因为选择余地更多了。无论上市多少家公司，我只研究二三十家，只持有三五只股票，其他的爱垃圾就垃圾吧。我能做的就是，坚持自己严格的选股标准毫不动摇，在垃圾股海中构筑自己的诺亚方舟，在风雨中奋力前行。

　　2016-9-17

　　【标的】A股断断续续摸索了15年，经历了两次荒唐事，2007年上证指数突破5000点，很多人开始看一万点，我那时真信了，结果2008年几乎被腰斩两次。 2015年上证指数又突破5000点，又有人看一万点了，这次我打死不信了，因为赔怕了！认真想想，企业利润增速就那么快，大盘动不动一两年翻一两番，真的很可怕，市场太不理性了！然而，过去十几年很多优秀上市公司的股价还是不断创新高的，这其实才是我们需要投资的标的，而不是大盘。

　　2016-9-17

　　【盲目自信】在金融圈泡了十几年，发现金融市场最普通的情绪就是盲目自信——总认为自己比平均水平高，从而误认为不付出精力研究就能赚线，靠一点小聪明就能超越别人。 殊不知，统计结果是，长期看，专业的收益率比非专业的高，理性的比非理性活得长。纵观期市和股市，90%以上的玩家是亏钱的，所以说，天下没有不劳而获的好事情。

　　2016-9-19

　　【当心】上市公司不断定增吸金去买资产的资本游戏其实很简单，就是用1.5元去买个1元的资产，然后做几张ppt，说这个资产特犇叉，值5元，让大伙申购吧。抛开 未来这个资产的收益不谈，单单说融资买资产这一刻，上巿公司就已大赚特赚了。所以，很多公司好这一口！但凡融资买资产的公司，一百个当心！

　　2016-9-26

　　【猛干】投资为嘛折磨人，因为：不确定让人不舒服！换言之，当确定性很高时，得猛干，才能补偿那份常态下经受的“折磨”。

　　2016-9-28

　　【刚性】就一年而言，农产品的供需都很刚性，供不应求，一定暴涨；供过于求，一定暴跌！无其它路径。

　　2016-10-12

　　【狗与主人】投资股票，必须站得高看得远；玩期货，不能好高骛远，必须紧盯现货市场。股票价格与价值的关系、期货价格与现货价格的关系，都是狗与主人的关系，小狗永远绕着主人跑。只不过，如果前者的绳长是两米，那么后者的绳长是20厘米。

　　2016-10-13

　　【本质】做投资（投机），大多数人（约90%）靠瞎蒙，每次胜率赔率五五开，长此以往必输光；10%的人看清了表象，可以持续赚小钱；1%的人看透了本质，可以赚大钱！

　　2016-10-14

　　【情绪】无论商品期货价格，还是股票价格，都是受基本面和情绪驱动，基本面主导长期价格走势，情绪影响中短期价格走势。其中情绪对价格的影响总是均值回归的，只不 过时间可长可短而已。平时经常说的“价格不合理”，是指情绪对价格的影响偏离均值太远了，有回归的必然性。如果忽略市场情绪，单靠基本面做交易，赚钱是没问题的，但是收益曲线会回撤比较大。所以必须融入对情绪的理解，并加以利用，细化交易策略，才能把收益曲线做得更平滑。

　　2016-10-17

　　【惯性】长期看，大宗商品价格永远是周期性地大箱体波动。价格周期的拐点往往滞后于供需平衡的拐点（注意这里的“需”特指真实消费），因为牛市中补库行为增加了商品的需求，给行情火上加油，熊市中去库存行为让商品的需求雪上加霜，所以商品价格运动具有惯性，经常会涨过头、跌过头。因此，靠基本面分析可以提早预判价格的顶和底。

　　2016-10-19

　　【玄机】商品供需分析中，通过对库存的分析可以洞察到产业链发展的玄机。静态的库存水平，代表历史的累计供

　　需平衡之和。可观测库存的变化比较有学问，有时 代表供需不平衡的结果，有时是产业链主动去库存，有时是主

　　动补库。如何区别？一般看价格走势，再结合行业动态，价跌库存降一般是主动去库存，价涨库存增则 是主动补库。如果一个商品去库存多年，绝对库存水平处于历史低位，并且产量与消费量仍有很大缺口，那么，必然暴涨。

　　2016-11-3

　　【利用】恐惧与贪婪，总是让市场剧烈波动，与其被其所伤，不如利用之。

　　2016-11-3

　　【高压锅盖】又管产能、产量，还管价格，唯一能市场化波动的只有需求了。假如中长期需求向好，供应跟不上，按住价格等于按住吱吱冒热气的没关严的高压锅盖。

　　2016-11-11

　　【钟摆】商品的大周期如同钟摆一样，摆到一端极限高度之后，瞬间速度为0，然后朝反方向的一端摆动，运行速度会越来越快。

　　2016-11-14

　　【信服】大多数人看对赚不了钱，是因为自己不能完全说服自己，持仓不够坚定！问题出在如何把自己说服了，这需要不断把论据填充到自己的理论体系中，并推出可以让自己信服的结论。该结论让自己信服即可，别人信不信一点都不重要。

　　2016-11-14

　　【指标】评价一个投资人的水平的最佳指标是历史盈利总额，而不是收益曲线，更不是某个时段比较亮丽的收益曲线。

　　2016-11-15

　　【孤独者】金融市场像个菜市场，充斥着各种噪音，不能人云亦云，也不能迷信意见领袖，最终决策还得听从自己的内心。投资，是孤独者玩的游戏，最终考验的是独立思考的能力。

　　2016-11-16

　　【坚持】期货交易方法上百种，学会其中一种适合自己性格的即可。千万别博采众长“改良”自己的交易方法。当把三节棍改为三节锤时，耍起来肯定会打脸。此外，对交易方法的“完善”也不要寄予厚望，如果真能像你所想可以无限完善，那么世界首富非你莫属。每种交易方法都有固有的缺点，我们唯有深刻认识它，坦然接受它，在最艰难的时候坚持它，才能柳暗花明又一村。

　　2016-11-22

　　【猛干】抛开资管不说，期货市场中赚大钱的人，90%以上是猛干几年冲出来的，很少是通过稳定复利增长实现的。后面这条路，我走了十年未见效。

　　2016-11-24

　　【三步曲】远月双焦成长三步曲：第一步，净空单、跨期正套、做多远期钢利润（多螺纹空原料），均被触发止损盘，纷纷夺门而出，因门太小，今天十有八九封板；第二 步、未来十天，1月多头移仓远月，1一5价差修复至100元多，移仓动作慢者得吃一个疗程后悔药；第三步、1月交割后，5月价格高点会大概率高于1月的高点，因为3至5月才是钢生产旺季，目前仅仅是淡季行情而已，真正凶猛的行情在春节后。

　　2016-11-26

　　【气球】商品的价格如同悬浮在空中的气球，供不应求时，供需的棒子往上击打一下，气球上升一定距离，过一段时间，如果依然供不应求，棒子再往上击打一下，又上升一定距离，如此走走停停，直至供需平衡，这就是商品的牛市。反之，商品的熊市表现亦然。牛市中千万别猜价格，更不要摸顶，气球的绝对位置是非常难确定的，因为供需1%的失衡，价格可以涨跌10%。

　　2016-11-26

　　【驱动力】未来半年至一年，商品牛市会持续展开，主要驱动力有三个：1、供应短期弹性小；2、预期变了，持续几年的去库存已转变成补库存；3、人民币持续贬值，中国因素的商品面临价值重估。

　　2016-11-30

　　【拳击】期货重仓干，必须得像拳击运动员一样，重拳出击后，得收，然后下一拳才有力度。

　　2016-12-3

　　【控制回撤】对于一个可以持续盈利的期货交易者而言，控制回撤最简单、最实用、最有效的方法是“只出金、不入金”。

　　2016-12-10

　　【王道】按目前的股票lPO、定增速度，A股越来越适合做价值投资了，高估值的击鼓传花游戏很有可能三五年内玩完。目测95%以上都是业绩周期波动的上市公司，真正不断长期成长的不足5%，未来几年买估值合适的成长股（无论盘子多大）才是王道。

　　2016-12-10

　　【标准】抛开论证的水平不说，股票投资者选股的标准五花八门，有的人一个月看好就买入，有的人一年看好就买入，有的人十年看好才买入。前面的两种人多数在炒股，最后这类人一定是在做价值投资。一个股票在是否加入自选股之前，我都要问自己很多遍：未来十年看好吗？

　　2016-12-20

　　【高阶逻辑】中国期货市场经历二十多年的发展，市场是越来越聪明了，大家玩的都是高阶逻辑，你在交易今天的利多他在交易明天的利空，你在交易明天的利空他又在交易后天的利多，从而导致期价上下翻飞，多空似乎都有道理。要想在期货市场生存下去，唯一的办法就是：建仓得领先市场主流想法半步；平仓必须领先他们一步！

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