林朝昱，广东潮州人，2000年开始从事股票交易，2006年底开始进行期货交易，并形成自己稳健的交易系统，资金曲线一直稳步上升。账户从2006年底到2016年底，10年时间涨了100倍，复合年化收益率60%左右。10年来，只有2009年度略亏5%，其他年度都获得正收益。在东航金融主办的蓝海密剑中国对冲基金经理公开赛的参赛帐户“期待黑天鹅”，从2010年9月至今，累计净值27，复合年化收益率64%，最大回撤30%。第六届时获得“少将”军衔晋衔奖。

林朝昱:和很多朋友一样，我接触股票也是不小心上了船，1999年的519行情，一下子带来了赚钱效应，小区里便有年轻小伙子整天谈论股票，于是也给了我接触股票的机会，慢慢地我也踏上了交易之路。

期货与股票相比，最大的不同是保证金制度和双向交易制度。对我来说，保证金制度是一把双刃剑，我一直都很谨慎地使用。期货最大的魅力是双向交易制度，也即是我们经常说的期货可以做空，做股票做久了都会有种多头情结，希望股票能涨上天，我在接触期货以前，也热衷于抄底摸顶，经常逆势交易，进入期货市场以后，由于能双向交易，慢慢地做到顺势交易，有种豁然开朗的感觉。

我主要做趋势突破，（包括重要点位突破和趋势线突破），趋势线再加上几个经典的形态就是我交易系统的全部。当趋势形成时，顺势而为是最好的。我主张大道至简，简单的趋势跟踪系统本身就是天然的反脆弱系统，不容易受到黑天鹅的光顾。

黑天鹅事件通常指非常难以预测，且不寻常的事件，事前难以预测而事后却能复盘。历史并不是循序渐进的，而是在一步步地跳跃中前进，黑天鹅事件推动着世界的发展。我期待黑天鹅的到来，并且期待自己能置身于正面黑天鹅之中。

印象中，近几年并没有大的黑天鹅事件，没有引起太大的波动（瑞郎事件可能算一个，但自己没交易外汇，印象并不深）。印象深刻的黑天鹅事件就只有2008年的雷曼事件，雷曼事件后美国推出量化宽松政策，一直影响至今。

2008年的期货市场各品种基本都是过山车行情，上半年暴涨，下半年暴跌，记得当时国庆长假期间，国内休市而外盘受雷曼事件的影响而暴跌，国内期货市场开盘后都是跳空跌停，连续三个跌停板的很多，但我当时仓位不重，天胶和PTA都一直持有两个多月才平仓。当时两个月翻了一番多。

自期货交易十年来，只有2009年度略亏5%，其他年度都获得正收益主要原因：一个是顺势而为，再一个是风险管理，顺势而为确保能把握住主要方向，而风险管理确保不会大亏，亏损之后会较快恢复过来。

选择品种的标准与资金分配方法：按开仓额来判断持仓的轻重可能是一种错觉。国债期货波动率很低，交易所定的保证金比例也低，而我按波动率来确定仓位，会让人感觉持仓占比很高。

选择品种最主要考虑流动性和波动性，一般交易比较多的是上期所品种和中金所的金融期货，以前中金所的的股指期货交易最多，股指期货被废之后主要交易国债品种。我主要根据各品种波动率和持仓品种的相关性来分配资金，波动率低的配以较高持仓，相关性比较高的品种会酌情降低持仓。

判断趋势主要用趋势线和均线，最经典的理论是道氏理论，一波比一波高形成上升趋势。当趋势形成时，顺势而为是最好的。

当行情出现震荡时，我采用跟踪止损，随着行情的发展而提高止损幅度，当行情反向至一定阈值时会止损（或止盈）。当行情出现小的震荡时，策略会包容，不进行处理。

我是以中长线操作为主，同时也会叠加日内操作，选择叠加日内操作，主要是想平滑资金曲线，由于叠加的是无趋向性日内系统，与中长线系统的相关性基本接近零，能使叠加后的资金曲线更加平滑。当然更理想的是叠加一个相关性为负的系统，但我发现相关性为负的系统很难找到，只能先将就。

我把风险管理和资金管理合二为一，称为头寸管理，首先会根据自己的风险管理原则确定每次最多亏损额度，然后再结合市场的波动率和各品种的相关性，确定自己的开仓头寸。这样的头寸管理既反映了自己的风险偏好，又能反映市场的波动程度，我认为是比较合适的。

2016年不少人也实现了短期暴利，说实在的，期货做久了，我已经被磨掉了短期暴利思想，我经常对自己说，不要妄图抓住短期的波动，而应该专注于捕捉更大的行情。每年百分之四十、五十的收益我已很满意，再高的收益，你一定是忽略了什么……比如系统的脆弱性。

有的人基本面把握能力高就进行基本面分析，有的人技术面过硬就进行技术分析。我见过很多本书，为了强调基本面分析就贬低技术面分析，而为了强调技术分析就贬低基本面，真有这个必要吗？各有所强，各取所需吧。我自己是以技术面分析为主，相信K线已反映一切，相信历史会重演。

我觉得手工交易和程序化交易没有本质区别，关键还是交易理念和交易思想，我虽然是手工交易，但也基本按系统化操作，主观判断的成份比较少。由于我是中长线趋势跟踪，交易次数相对较少，手工交易也能满足，将来肯定会慢慢转向程序化交易，来满足多账户交易的需要。

期货市场是一个生存率很低的行业，想生存下来，最重要的还是风险控制，看一下高手的资金曲线就会明白，他们的资金曲线都比较平顺，风险控制得很好。想在期货市场生存下来，最好能降低收益预期，去除暴利思想，我们应该知道，仓位与收益，仓位与破产风险之间的关系都不是线性关系，当仓位达到一定程度之后，再增加仓位，风险会成倍增加，破产机率也会成倍增加。

自6月初以来，多数商品都有较好的表现，比如螺纹已突破平台上轨，但绝大多数指数都没能创出新高，即便走势很强的黑链指数也还没能创出新高。我倒觉得螺纹的走强是供给侧改革和环保限产的结果，更多的是行政手段干预的结果，这种非市场形为，能影响市场价格多久，有比较大的不确定性。当然，操作上，我会忠于自己的系统。

随着白糖期权和豆粕期权的推出，可以说，我是第一批个股期权的参与者，当时想多一个风险控制手段，但练手之后，发现期权远比自己想象的复杂得多，根本不是自己所能驾驶的，而且我认为，个股期权设计上存在严重缺陷，再加上流动性不足，交易成本高（包括滑失成本和佣金），我已很少关注。目前商品期权也没关注。

我目前是兼职做期货，兼职做交易其实也有其优点，特别是像我这样做大周期的。对于中长线交易者来说，不盯盘能减少盘中的心理波动，能自动过滤盘中一些毛刺的影响，使自己专注于交易系统的操作。未来可能会寻求资金合作。

来源：资管网

整理：期投网